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国内农药企业第一季度涨跌参半

时间:2019/5/15 11:13:04文章来源:中国农资网浏览次数: 1826

    近日,中化国际、拜耳、巴斯夫及陶氏化学、安道麦等国际农化巨头也相继发布了2018年农药销售额和2019年第一季度的业绩报告。

    其中,中化国际2019年第一季度净利下滑24.16%,巴斯夫净利下滑16%,安道麦净利下滑更是高达81.96%,陶氏化学下滑10%,和国内农药企业的第一季度涨跌参半的成绩单相比,国际巨头们的成绩单也不尽如人意,稍显冷寂。

    2018年五强时代终结,四强新格局形成

    2018年是国际农化巨头们火热并购的主场。

    过去的2018年,是国际农药行业剧烈变革的一年。中国化工收购先正达、杜邦和陶氏合并成立陶氏杜邦公司、拜耳收购孟山都,至此,全球农药行业第一梯队由原先的5家减少至4家,五强时代终结,四强新格局形成。

    四强格局形成后,喧嚣了一年的国际并购热也暂时告一段落。而四强格局下巨头们的农药销售额的年报从表1中不难看出,也是涨幅互现。并购后完成后,对各家巨头农药板块的助益都是显而易见的,但其中也裹挟着动荡起伏,2019年将是并购尘埃落定后的重要节点。

2018年全球四大农化巨头农药销售额

    全球同此冷热,2019年巨头们的日子不好过

    2019年全球农药行业仍将处于行业调整期,变数相比2018年更甚,农化巨头们的日子注定也将不平静。

    这从巨头们2019年的第一季度业绩单中就可以窥见。

2019年农化巨头第一季度报

    中化国际:净利下滑24.16%

    据公告披露,中化国际截至期末总资产达567.26亿元,同比增长12.71%。2019年第一季度,中化国际实现营业收入125.65亿元,较上年同期下降11.00%;归属于上市公司股东的净利润2.42亿元,同比降低24.16%。

    而在4月23日发布的2018年年报却显示,2018年营收达到近600亿元。实现净利润9.11亿元,同比增长40%以上。

    作为跻身全球农化行业第一梯队的中化国际而言,第一季度却是销售额和净利同比下滑,足见,农化业务板块也深受国际和国内错综复杂局势的影响,特别是受安全环保督查持续高压的左右,但中化国际的后市发展依旧值得期待。

    拜耳:销售额增长4.1%,强势开局未来可期

    相比其他巨头的下滑,拜耳2019年第一季度可谓取得了开门红。

    据拜耳集团管理委员会主席沃纳· 保曼(Werner Baumann)介绍,2019年得益于新收购的农业业务,作物科学事业部的销售额和盈利增长超过一倍。处方药事业部实现销售额和收益的大幅增长。相比之下,健康消费品事业部的业务如预期,低于上年同期水平。

    作物科学事业部--收益因收购而翻倍

    拜耳农业业务(作物科学事业部)销售额高达64.44亿欧元,据报告,增长率为125.2%。其中,5.5%的增长率(经汇率与资产组合调整)来自拉丁美洲和北美地区的业务发展,与巴斯夫签订的服务协议对这两个地区也起到了明显的推动作用。欧洲/中东/非洲地区的销售额也略有增长(经汇率与资产组合调整)。相比之下,亚太地区的销售额略有下降(经汇率与资产组合调整)。

    如果从2017年1月1日起就计入孟山都销售额并排除相关剥离业务的销售额而计算的总销售额来看,作物科学事业部的销售额与去年同期持平(下降0.2%)(经汇率调整)。除草剂和杀虫剂的销售额有所增长(经汇率调整),而归入“其它”部分的业务实体的增长尤为强劲,原因是美国和巴西的棉花种子市场份额增加。玉米种子与性状业务与去年同期持平。大豆种子与性状业务的降幅最大,主要原因是拉丁美洲的市场需求在前几个季度提前释放以及北美的种植面积减少和竞争压力增加。

    作物科学事业部不计特殊项目的息税折旧摊销前利润增长122.8%,达到23.22亿欧元。这一增长主要归因于新收购业务的收益贡献。由于少了剥离给巴斯夫的业务所贡献的收益,影响了利润的进一步增长。汇率对收购前拜耳业务产生的6700万欧元的负面影响也阻碍了收益增长。

    拜耳已确认集团2019年预期(基于2018年汇率)。公司预计2019年的销售额将达到460亿欧元左右。这相当于大约4%的增长率(经汇率与资产组合调整)。拜耳正在致力于将不计特殊项目的息税折旧摊销前利润增加至约122亿欧元,每股核心收益上升至约6.80欧元。对各业务板块的预期仍与2018年年报中公布的预期相同。这些目标不考虑退出动物保健业务单元、剥离健康消费品事业部品牌Coppertone ?和Dr. Scholl’s?以及出售所持有的德国生产基地服务商Currenta 60%股权的计划。

    巴斯夫:一季度净利润下滑,农业板块收入增长53%

    巴斯夫公司5月3日发布财报显示,2019年第一季度销售收入同比增长3%,为162亿欧元,但净利润下滑16%,至14亿欧元。

    巴斯夫公司首席执行官布鲁德米勒表示,第一季度利润下滑主要与化学品和材料板块收入及利润减少有关。数据显示,化学品板块相关产品第一季度量价齐跌,收入同比下滑13%,息税前利润大幅减少;材料板块收入同比下滑15%,息税前利润减少60%。

    巴斯夫分析,受地缘政治和全球贸易局势影响,市场情绪普遍低迷,不少客户保持观望,对巴斯夫产品需求放缓。

    另外,巴斯夫公司去年收购孟山都部分业务和资产,旗下农业解决方案板块大幅扩张。今年第一季度,这一板块销售收入同比增长53%。

    农业解决方案业务领域的销售额为26亿欧元,同比增长53%。这主要归因于2018年8月巴斯夫收购拜耳的重要业务与资产带来的产品组合效应。巴斯夫原来的业务也实现了价格上调,但受到天气因素影响,销量同比大幅下降。

    安道麦:净利下滑-81.96%,看好后市发展

    一季度EBITDA同比持平,拉美收入提升明显。安道麦一季度销售额10.1亿美元,略低于2018年同期所创的历史记录,按照固定汇率计算,同比增长1%。公司一季度各个区域产品的销售价格显著提升,增长4.8%,抵消了采购成本增加的不利影响,毛利率34.2%,同比持平。一季度公司EBITDA为1.87亿美元,EBITDA利润率18.6%,同比持平,净利润8000万美元,净利润率8.0%。从区域来看,公司在拉美、印度、中东与非洲区及中国区域(不含荆州厂区产品)销售额增长,北美区、欧洲区与亚太区(不含中国)受到冬季寒冷天气和供应影响,销售延迟。

    另外,荆州厂区停工对公司产生了1100万美元的停工费用。停产的影响在一定程度上会持续到第二季度,不过随着老厂区的复产,影响将会减少。

    同时三大并购提升安道麦的竞争力。(1)2019年1月,安道麦收购了纽约州的Bonide公司,其为家用和园艺用药市场害虫防治解决方案提供商,在2018年实现了7000万美元的销售,拥有覆盖全美的经销网络,其所在的市场空间高达15亿美元。

    (2)公司收购中国化工旗下安邦电化,收购价格约4.15亿元,2019年3月29日完成交割,对一季度业绩影响较小。安邦电化主要产品为乙烯利、吡蚜酮、噻嗪酮和氯碱业务。

    (3)公司潜在收购辉丰农化业务,目前仍然处于尽职调查阶段,后续对公司的影响并未可知。若成功收购,将有助于公司中国区业务的提升和补充差异化产品线。

    全球农化格局已定,2019年并购将降温

    随着4月1日,陶氏杜邦正式拆分完成,全球化工巨头超大型并购交易也将告一段落。由六巨头到五巨头再到四巨头,全球农化第一梯队格局已定,发展态势会趋于稳健,进入沉磨合沉淀期。

    2019年,全球化工行业面临的不确定因素将会增多,这些不确定性都会对并购交易活动造成一定的影响。再加上全球范围内的经济放缓、中国经济陷入困境、利率上升、股市下跌、美中贸易争端和关税的未知轨迹以及地缘政治冲突等等内外因素的影响,都将导致并购市场放缓,并有可能导致并购活动和估值出现严重下滑。

    其实,过去的两年,全球化工并购交易活动的步伐一直在放慢,2019年应该会继续下降。业内分析人士表示,超大型并购交易时代很可能已经过去,至少在2019年是这样,因为越来越难找到此类交易的战略理由。

    第一季度各巨头的业绩虽不尽如人意,可不能为2019年全年走向定论,后市发展还是值得期待。


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